今年以来人民币对美元汇率的掉头贬值，成了以美元外债为主的航空公司业绩下滑的“杀手锏”。

《第一财经日报》记者昨天从民航局内部获得的统计数据显示，8月份国内航空公司的利润总额达到58.3亿元，同比下降17%，环比7月份的64亿元也有所减少。

虽然，8月份无论是客流量还是货运量同比都在增加，占据航空公司最大成本比例的燃油成本同比也在下降，这本应对航企的利润带来正效益，但由于人民币的持续贬值，利润被汇兑损失削弱。

汇兑由收益到损失

民航局的统计数据显示，8月份，民航全行业的总周转量达到55.79亿吨公里，同比增长8.4%；旅客运输量达到3070.9万人次，同比增长11.3%；货邮运量达到45.56万吨，同比增长0.1%；行业运营数据的同比增长，令航空公司8月的营业收入达到390亿元，同比增长7%。

与此同时，8月份国产航空煤油的综合采购成本价尽管结束了连续两个月的下调趋势，上调幅度近百元，但与去年同期的高油价相比依然便宜约12％，这令航空公司8月份的燃油成本仍同比下降15亿。

不过，这样的收入增长和成本下降，却没能带来利润的同向增长。对此，一位航空公司的市场分析人士告诉本报记者， 8月份全行业的汇兑亏损达到5.6亿，而去年同期则有汇兑收益14.8亿元，这是航企的整体盈利同比仍有所下降的重要原因。

一位航空业分析师告诉本报记者，8月份，人民币对美元汇率贬值0.205%，而在整个上半年，人民币对美元汇率累计贬值达0.39%，为此，航空公司已经尝到了汇兑损失带来的业绩下滑之苦。

记者查阅东方航空（600115.SH）的半年报发现，上半年由于人民币贬值造成的汇兑损失为2.28亿元，而去年同期人民币升值2.28%，汇兑收益8.18亿元，因此上半年的汇兑收益同比减少达10.46亿元。而公司上半年归属于上市公司股东的净利润只有9.95亿元，同比下降59.41%。

南方航空（600029.SH）上半年汇兑损失3亿元，去年同期的汇兑收益则达到12.11亿元，汇兑收益同比减少逾15亿元。中国国航上半年的汇兑损失更大，达到3.41亿元，而去年同期汇兑收益达14.8亿元，这部分收益下滑占公司上半年总利润下滑的45%。

成败皆汇兑

对于航空公司来说，由于需要从国外进口大量的飞机，而目前全球飞机采购主要是用美元作为结算货币，因此美元负债一直是公司最大的负债。

比如中国国航（601111.SH）的总负债中，人民币负债占18%，美元负债占76%；东方航空（600115.SH）的外债中，90%以上都是美元外债；南方航空（600029.SH）更是98.9%的总负债是外债，而外债中美元负债占99.2%。

因此，如果人民币对美元升值，就可以产生较大的汇兑收益，反之，则会产生账面上的汇兑损失。

在此之前，由于人民币对美元持续升值，外汇收益一度是航企盈利的重要贡献，甚至曾超过主营业务利润。比如去年人民币对美元汇率累计升值5.11%，航空行业汇兑收益对整体利润的贡献就达到20%~30%，而在2006和2007年，南方航空的汇兑收益和净利润之比更是达到670%和136%。而自去年四季度开始，人民币走势出现反复，今年二季度一度出现0.72%的跌幅。

“过去几年，人民币对美元一直呈上升通道，我们预计未来将趋于平稳，”东方航空董秘汪健昨天对本报记者表示，“为尽量降低汇兑损益方面的风险，我们未来也会寻找时机适当增加一些除美元以外其他币种外债。”

“三季度人民币对美元汇率整体还是贬值的，这也将对三季度航企的业绩带来负面影响。”一位航空业分析师告诉本报记者，不过,随着美国推出QE3，人民币贬值预期将明显减弱。